【摘要】一直以来，人们只知道险企对信托产品的投资较为积极，却不知道险资信托投资计划的规模多大。近日，保监会对险资信托投资大起底，数据显示，上半年险资信托投资额累计2805亿元。
数据显示，截至2014年二季度末，78家保险公司（集团）共投资信托计划739笔，涉及32家信托公司，累计投资余额2805亿元，占当季度末保险行业总资产的2.99%。
其中，房地产投资929亿元，占比33.1%；工商企业（含流动性贷款）902亿元，占比32.2%；基础设施投资492亿元，占比17.5%。从信用等级看，AAA级（含AAA+、AAA-）产品1773亿元，占比63.2%，AA级（含AA+、AA-）产品800亿元，占比28.5%；从产品期限看，3年以下的875亿元，占比31.2%，3年（含）至5年的446亿元，占比15.9%，5年（含）以上的1484亿元，占比52.9%。
保监会对于险资投资信托计划的风险总体把握是正面的。认为保险资金投资信托总体规模占行业总资产份额较小，且主要为信用等级较高的AAA级产品，风险基本可控，但是仍存在一些较为突出的风险。
在提出问题的同时，保监会罕见地将许多公司进行公开点名。
首先是投资规模增速快。2014年以来，保险资金信托投资快速增长，前两个季度的季度增长率分别为 41.3%、 37.7%。部分公司投资增长显著高于行业平均水平，如太平洋人寿、太平养老、都邦财险、太平人寿、工银安盛、华夏人寿，二季度末投资余额与上年末相比，增长率均超过400%。
其次，投资集中度较高。表现在基础资产集中，近51%的信托投资集中于房地产和基础设施等不动产领域。其中，合众人寿、国华人寿、百年人寿、信泰人寿、永安财险、前海人寿、紫金财险、正德人寿等公司相关投资占其信托投资的比例均在90%以上，泰康人寿、太平人寿、建信人寿、阳光人寿、长城人寿等公司相关投资占比在80%-90%，生命人寿、中华联合财险、安诚财险、工银安盛、利安人寿等公司相关投资占比在60%-80%。
同时，交易对手集中，近60%的信托计划由上海国际信托、建信信托、平安信托、中信信托、中诚信托和华能贵诚信托6家信托公司发行。
保监会担心，关联交易存在风险。检查发现，部分公司关联交易潜在一定风险：一是关联交易金额占其信托投资比例较高，如幸福人寿、建信人寿、合众人寿、利安人寿，占比分别达到94%、78%、64%、60%；二是保险机构与融资人为同一控股股东控制的关联方，部分机构还与信托公司、信用增级方等主体具有关联关系，保险机构通过投资信托产品给融资人借款，用于融资人房地产投资、满足流动性需求、受让融资人持有的债权等用途，如合众资产、利安人寿、中华联合财险。
基础资产不明确。部分信托投资合同投资标的不明晰。检查发现，在人保寿险投资的《中诚信托-理财贰号单一资金信托计划》中，中诚信托以有限合伙人的身份出资分别成立多个有限合伙企业，涉及金额160余亿元，但其《有限合伙协议》中未明确具体投资标的。
信用评级机制不完善，部分信托产品只具有预评级。保监会检查发现,国华人寿投资的部分信托产品，只具有上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具的预评级报告，没有正式评级。部分中小保险机构内部信用风险评估能力较弱，内部信用评级质量有待提高。
保监会对此表明态度，认为保险资金投资信托的潜在风险不断聚集，各保险机构应当严格遵守信托投资相关监管规定，进一步防范信托投资风险。
“加强自身专业能力建设，完善投资决策授权、风险管理控制及责任追究机制，严格执行内部相关管理制度，明确信托投资专业责任人。保险公司委托资产管理公司开展信托投资，双方应当严格落实委托投资相关规定，明确各方权利、义务和责任，确保委托投资有序合规。”保监会明确。
慧择提示：综上所述，我们可以知道，上半年，78家保险公司共投资信托计划739笔，涉及32家信托公司，累计投资余额2805亿元，占当季度末保险行业总资产的2.99%。在此情况下，保监会对于险资投资信托计划的风险总体把握是正面的。
数据显示，截至2014年二季度末，78家保险公司（集团）共投资信托计划739笔，涉及32家信托公司，累计投资余额2805亿元，占当季度末保险行业总资产的2.99%。
其中，房地产投资929亿元，占比33.1%；工商企业（含流动性贷款）902亿元，占比32.2%；基础设施投资492亿元，占比17.5%。从信用等级看，AAA级（含AAA+、AAA-）产品1773亿元，占比63.2%，AA级（含AA+、AA-）产品800亿元，占比28.5%；从产品期限看，3年以下的875亿元，占比31.2%，3年（含）至5年的446亿元，占比15.9%，5年（含）以上的1484亿元，占比52.9%。
保监会对于险资投资信托计划的风险总体把握是正面的。认为保险资金投资信托总体规模占行业总资产份额较小，且主要为信用等级较高的AAA级产品，风险基本可控，但是仍存在一些较为突出的风险。
在提出问题的同时，保监会罕见地将许多公司进行公开点名。
首先是投资规模增速快。2014年以来，保险资金信托投资快速增长，前两个季度的季度增长率分别为 41.3%、 37.7%。部分公司投资增长显著高于行业平均水平，如太平洋人寿、太平养老、都邦财险、太平人寿、工银安盛、华夏人寿，二季度末投资余额与上年末相比，增长率均超过400%。
其次，投资集中度较高。表现在基础资产集中，近51%的信托投资集中于房地产和基础设施等不动产领域。其中，合众人寿、国华人寿、百年人寿、信泰人寿、永安财险、前海人寿、紫金财险、正德人寿等公司相关投资占其信托投资的比例均在90%以上，泰康人寿、太平人寿、建信人寿、阳光人寿、长城人寿等公司相关投资占比在80%-90%，生命人寿、中华联合财险、安诚财险、工银安盛、利安人寿等公司相关投资占比在60%-80%。
同时，交易对手集中，近60%的信托计划由上海国际信托、建信信托、平安信托、中信信托、中诚信托和华能贵诚信托6家信托公司发行。
保监会担心，关联交易存在风险。检查发现，部分公司关联交易潜在一定风险：一是关联交易金额占其信托投资比例较高，如幸福人寿、建信人寿、合众人寿、利安人寿，占比分别达到94%、78%、64%、60%；二是保险机构与融资人为同一控股股东控制的关联方，部分机构还与信托公司、信用增级方等主体具有关联关系，保险机构通过投资信托产品给融资人借款，用于融资人房地产投资、满足流动性需求、受让融资人持有的债权等用途，如合众资产、利安人寿、中华联合财险。
基础资产不明确。部分信托投资合同投资标的不明晰。检查发现，在人保寿险投资的《中诚信托-理财贰号单一资金信托计划》中，中诚信托以有限合伙人的身份出资分别成立多个有限合伙企业，涉及金额160余亿元，但其《有限合伙协议》中未明确具体投资标的。
信用评级机制不完善，部分信托产品只具有预评级。保监会检查发现,国华人寿投资的部分信托产品，只具有上海新世纪资信评估投资服务有限公司出具的预评级报告，没有正式评级。部分中小保险机构内部信用风险评估能力较弱，内部信用评级质量有待提高。
保监会对此表明态度，认为保险资金投资信托的潜在风险不断聚集，各保险机构应当严格遵守信托投资相关监管规定，进一步防范信托投资风险。
“加强自身专业能力建设，完善投资决策授权、风险管理控制及责任追究机制，严格执行内部相关管理制度，明确信托投资专业责任人。保险公司委托资产管理公司开展信托投资，双方应当严格落实委托投资相关规定，明确各方权利、义务和责任，确保委托投资有序合规。”保监会明确。
慧择提示：综上所述，我们可以知道，上半年，78家保险公司共投资信托计划739笔，涉及32家信托公司，累计投资余额2805亿元，占当季度末保险行业总资产的2.99%。在此情况下，保监会对于险资投资信托计划的风险总体把握是正面的。
