【摘要】根据花旗集团最新数据显示，大宗商品市场在转变，商品再次成为资产组合中分散风险的重要工具。虽然中国经济放缓施压了众多农产品和工业品的价格，但其对大宗商品的需求仍然巨大，进口量依然在飙升。
在经历了2013年的价格暴跌和资金大幅流出之后，全球大宗商品市场开始吸引资金流入。当前，商品走势分化，部分商品已经开始反弹，部分依旧低迷，不过有投行认为商品市场反转趋势已经确定。
资金急剧回流商品市场
种种迹象显示，商品市场的魅力在逐渐增加。
截至2014年3月末，商品资产管理规模（AUM）与年初相比激增10.25%，达到3940亿美元，比2013年四季度平均值高出300亿美元。
另据花旗统计，截至5月6日，商品指数互换交易数据显示商品指数上涨1%，资金净流出8亿美元，但加上ETF和票据，资金净流入为60亿美元，相比2013年同期173亿美元的净流出来说，这是相当规模的资金流入。
大宗商品的表现也好于新兴市场的股基和债基。资金流向监测机构EPFR数据显示，在EPFR所追踪的基金中，新兴市场股基今年以来已净流出约310亿美元，是2013年全年资金净流出量140亿美元的两倍以上；新兴市场债基今年净流出金额略高于80亿美元，去年净流出140亿美元。
花旗分析认为，2014年初至今，大宗商品市场显示出明显的变化，收益表现超越其他资产类别，商品市场资金大举回流显示出弱势反转的趋势，随着大宗商品价格回归到基本面驱动，而同其他资产类别的相关性明显下降，大宗商品再次成为资产组合中分散风险的重要工具，即当尾部风险事件出现时，大宗商品能表现强劲并提供盈利保证，且大宗商品也能有效对冲通胀。
此外，接受《第一财经日报》媒体采访的多名分析人士认为，从2014年初至今，大宗商品相对于股票和债券的收益更加稳定，波动更小。
截至5月14日，标普高盛现货商品指数年初以来上涨了3.12%，其中农产品指数更是涨幅超过17%。
值得注意的是，与2008～2010年几乎所有的商品都在大幅上涨不同，今年以来因供需因素的不同，不同的商品品种分化严重。
“今年商品市场的走势明显要好于去年，资金流入迹象也非常明显，也未出现去年频发的黑天鹅事件，年初以及3月底就逐步通过ETF基金买入部分基本金属和农产品。”一位外资行交易员对媒体表示。
从市场走势来看，2014年至今，农产品、天然气、镍和铂族金属表现强劲，黄金则较为动荡，但较年初依然涨幅不小。其他商品诸如铜、铝等则表现低迷，但与去年的大跌相比仍表现较好。
高盛在4月底的报告中也认为，过去五年来看，大宗商品与股票债券相关性较高，而且收益率偏低。但过去6个月大宗商品收益率走高，与股票债券相关性减少，说明全球已经进入经济扩张和商品产能充裕期，适合进行商品展期交易获利。
本周，高盛将大宗商品12个月评级由减持上调至中性。高盛分析师指出：“大宗商品正陷入一场拔河比赛中，随着全球景气周期在未来几年转向扩张，我们预期大宗商品的表现将改善。”
年初至今，、和期货价格涨幅超过10%。而进入5月份之后，部分基本金属也已经开始反弹，比如铁矿石、镍、铝正开始收复2014的下跌。反弹了约5%，镍价较年初更是上涨了超过50%。
慧择提示：通过以上信息我们可以知道，全球商品市场中的中国因素依然非常明显，虽然中国经济放缓施压了众多农产品和工业品的价格，但其对大宗商品的需求仍然巨大，进口量依然在飙升。
