限定性集合理财

限定性集合理财
　　限定性集合理财的资产应当主要用于投资国债、国家重点建设债券、债券型证券投资基金、在证券交易所上市的企业债券以及其他信用高且流动性强的固定收益类金融产品；投资于股票和股票型证券投资基金的资产.不得超过该计划资产净值的20%，并应当遵循分散投资风险的原则。和基金的投资范围一致。

限定性集合理财-债券型产品发行提速

　　长江“超越理财增强债券”、光大“阳光5号”、华泰“紫金鼎步步为盈”、平安“年年红债券宝”、海通“季季红”、中信“债券优化”……进入11月份，限定性理财产品如雨后春笋般发展起来。与牛市中的备受冷遇不同，债券型集合理财产品已经成为近期券商集合理财产品发行的重点，“主要投资于国债、国家重点建设债券、债券型证券投资基金、在证券交易所上市的企业债券、其他信用度高且流动性强的固定收益类金融产品”更是成为限定性集合理财产品的宣传重点。

　　业内人士介绍，此前为了应对预计发行的1500亿公司债，监管层比较鼓励券商类似的集合理财产品的发行，平安证券还专门推出了以公司债为主要投资对象的理财产品。现在尽管公司债未能如期发行，但是股市和债市间的“此消彼长”，以及降息周期的到来让该类产品受到投资者的青睐。

　　“现在连混合型产品都在推广过程中承诺主要投资债券市场，限定性产品怎能发的不好？”某券商资产管理部负责人表示，当前发行股票型产品十分困难，而债券型产品风险小、收益稳定，投资者比较容易接受。

限定性集合理财-热销背后存隐忧

　　尽管投资者十分看重债券类产品收益稳健的特点，但是当前运营中的限定性券商集合理财产品的表现却并不令人满意。普益财富研究报告显示，9月份国债指数大涨2.06%，上海证券交易所的企债指数更是从119.22点上涨到124.58点，涨幅达4.50％，开放式债券基金也平均上涨1.39％，但是券商限定性产品却在该月出现了平均0.12％的亏损。进入10月份，限定性集合理财产品无一上涨，排名末位的某产品在最近半年的亏损幅度更是高达9.32%。

　　西南财经大学信托与理财研究所研究员王绍文表示，2007年限定型产品业绩表现较好是得益于2007年非同寻常的“打新”市场环境，当时存在大量轻易获取超额无风险收益的申购新股机会，但这一背景在今年荡然无存，10月份以来一级市场则完全没有IPO和新发行可转债的投资机会。同时，限定型集合计划并非纯粹投资债券，也可以持有较少量股票仓位，这部分仓位对产品净值波动影响较大，稳定性弱于纯粹投资债券的基金。

　　“一个产品在最不好卖的时候，往往是创造财富的时候；而一个产品最好卖的时候，往往是害人的时候。”英大证券研究所所长李大霄认为，债市的上涨空间已经和去年他鼓励投资者买入的时候远远降低了，但是风险却随着市场上涨不断加剧。投资者应该看清市场发展形势，认识到债券市场可能出现的风险，避免再犯去年在市场高位时买入股票型产品的错误。