意大利国债收益率涨跌政治动荡是主因

    近期，意大利和希腊的国内政局双双出现动荡，两国总理都将下台。关于政局问题对于意大利的影响，我们在点评报告《意大利国债收益率上行引发市场过度担忧》中曾经指出，意大利历史上长期政局不稳，经常成为市场投机冲击的把柄。此外，第三方清算所LHC Clearnet调高意大利国债交易的保证金比率，对于意大利国债市场造成打压。

　　意大利在最艰难的时期尚有一计可用，即启用中立于各个党派的“技术官僚政府”，其可以屏蔽政党利益对于紧缩决策的干扰，同时其中成员较少考虑政治生涯，因此对于选民的意愿也可以相对中立。该类型的政府曾经在1996年出现过，并且顺利带领意大利度过难关。该类政府或可采取强力措施解救意大利当前的危机。

　　意大利国债收益率中期经济风险或引致反复投机

    冲击由于意大利的债务负担率仅次于希腊，其对于国债收益率将会较为敏感市场敏感度较高。由于其国内存在的各种问题，诸如人口老龄化、产业结构与新兴市场重叠、劳动力市场灵活性不够、养老金负担较大等。一旦出现了国内政局不稳，或者其他国家出现了风险性事件，意大利的国债都会受到冲击，投机冲击的空间较大。这种情况在中期都会持续，值得市场防范。